今年6月，郑州商品交易所已就铁合金期货(硅铁、硅锰)相关制度规则征求意见。日前，中国证券报记者日前赴宁夏、内蒙古等铁合金(以硅铁为主)主产区调研发现，与电解铝等高耗能产业一样，铁合金是一个生存在“电线杆上的产业”，目前处于全行业亏损状态，开工率仅60%左右，但一些地区新建项目仍希望赶在9月“大限”前匆忙上马。

　　同时，铁合金产业也面临着产能过剩严重、消费需求增速放缓、节能环保压力增加等多方面问题。若下游钢厂需求形势没有好转，预计四季度铁合金供应压力将明显增加，铁合金市场仍维持低迷状态。

　　对于铁合金期货上市，铁合金企业普遍非常支持，一些条件成熟的大型企业早已积极筹备申请设立交易所交割厂库，另一些则寻找合适方式参与期货，以服务铁合金现货生产、销售，多数企业表示参与期货交易还需观望一段时间。业内人士表示，铁合金产业面临较大经营风险，应该利用期货工具来规避风险，提升企业竞争力。

　　全行业开工率仅60%

　　7月23日至25日，中国证券报记者在宁夏、内蒙古一带调研看到，一排排电线杆，还有像蜘蛛网一样铺开的高压电线，布满了整个大西北。

　　西北地区煤炭资源丰富，铁合金、电解铝等高耗能产业因低成本的电价在这里集聚。一般认为，生产1吨铁合金(硅铁)综合耗电8200度左右。相比东部地区工业用电每度1元左右的价格，这里仅需0.3元至0.45元。铁合金是炼钢的必备辅料，在铁合金生产中电力成本占近70%。

　　现实情况是，在这种电力成本优势下，铁合金产业仍面临窘境。在青铜峡，宁夏天净冶金有限公司销售中心主任刘黎明透露，宁夏当地铁合金产业开工率仅60%左右，这一现象普遍发生在整个西北地区，中卫地区铁合金企业整体开工率仅在50%左右，多数生产商在5月份以来开始陆续停产。

　　最重要的原因是下游需求减弱导致铁合金价格低迷。刘黎明告诉中国证券报记者，今年2月份时硅铁价格一度比去年底每吨下降1000元左右，近一个月来上涨150元至200元，但依然处于全行业亏损阶段，目前硅铁出厂含税价格在每吨5600元左右。

　　由于西北地区多数铁合金生产商不直接销售给钢厂，而是卖给经销商，因此常常出现这样的现象：有利润的时候贸易商争抢现货，没有利润的时候就蒸发不见了，铁合金库存就会马上膨胀，造成开工率急剧下降。

　　不过，有的铁合金生产企业开工率却达到90%或者满负荷生产，宁夏晟晏实业集团有限公司(以硅锰生产为主)就是如此。

　　据该集团供销公司总经理秦燕介绍，集团自有矿山3座，拥有总装机34MW的余热发电厂，生产用电一个月电费3000万元，但余热发电一年能节省电费8000万元至1亿元。

　　“自有发电占20%。”秦燕说，自有发电成本0.2元一度，标准电价是0.48元一度，到手用电0.4元一度，目前公司一天生产70吨硅锰，一个月2200吨，一年3万吨，产能利用率在90%至95%之间，利润不在硅锰合金，而在矿石、余热发电、循环经济奖励，即便硅铁、硅锰价格再降，生产也不会减负荷，因为矿石成本单独核算，价格非常低，开采成本93元左右一吨。

　　与宁夏晟晏一样的还有鄂尔多斯(600295,股吧)西金矿冶有限责任公司。该公司相关市场负责人刘晓东告诉中国证券报记者，铁合金生产用电以内部电价核算，价格为含税0.35元一度;因此公司一直是满负荷生产，今年上半年硅铁产量约为50万吨;获得1.2亿元左右的税前利润。

　　西金矿冶硅铁年产能为100万吨。刘晓东说，公司盈利大头就在电，因为公司拥有自有煤矿，电厂上游有很大一部分利润，目前硅铁方面产销平衡，几乎没有库存，目前主销国内钢厂，出货稳定，海外市场以日韩、欧美地区为主，每年在10万吨左右。

　　新建项目“赶鸭子上架”

　　有利润的铁合金企业在行业里屈指可数，即便如此，一些新建的大项目正在上马。

　　中国证券报记者了解到，包括中卫、银川、鄂尔多斯等地此前尚有一些已批新建但未建的硅铁项目，初步统计产能在100万吨左右，根据宁夏政府规定，这些硅铁新项目必须在9月之前建成投产。

　　在记者调研的公司中，宁夏天净冶金有限公司、中卫茂烨冶金有限公司、内蒙古乌海君正能源化工股份有限公司均有新增产能。其中，内蒙古乌海君正为例，该企业新建项目有6台63000千伏安设备，建成后产能将新增近40万吨硅铁。

　　业内人士指出，铁合金行业也将陷入越淘汰，产能越大的怪圈。像钢铁行业一样，政府主导淘汰小高炉，企业纷纷响应，纷纷扩大产能上大高炉，最终产能越做越大。

　　“再建硅铁新项目就没有可能了，所以都会赶在9月之前建好，即便硅铁价格再降。”一位不愿透露姓名的生产商人士担忧，多数企业上的项目都是“大炉子”，未来市场供求格局还将被打破，价格下行压力会加大，行业日子会越来越难过。

　　一位银川当地从事铁合金进出口的贸易商告诉中国证券报记者，按照行业目前水平，没有一家铁合金企业卖硅铁挣钱，毕竟生产成本摆在那儿。

　　宁夏天净冶金有限公司销售中心主任刘黎明介绍说，生产一吨硅铁需要硅石是1.7～1.75吨，硅石到厂含税每吨130元，需要兰炭1.1～1.15吨，兰炭到厂含税每吨750元，氧化球团350公斤，球团到厂含税每吨1300元，电极糊50公斤(价格每吨3000元)，综合电耗每吨8200度，钢材20元，人力成本300元。按此计算，每吨硅铁生产成本在5600元至5700元。

　　由于产品定价权在钢厂手里，虽然“产品属于‘超卖’状态，但是价格却上不去。”刘黎明认为，中卫100万吨产能，只有50万吨开工，赔钱还在建新项目，也有一个合理的理由：生产规模扩大，吨硅铁生产成本会下降，余热发电也会使得硅铁生产成本每吨下降160元，另外钢材、水泥等原材料市场低迷，建新炉子成本低。

　　由此，电力成本占据整个硅铁生产成本的65%左右。但根据电价不同，各家企业硅铁每吨成本又不尽相同，诸如鄂尔多斯西金矿冶的硅铁生产成本仅需4500元左右。

　　因此对于电力成本低的企业来讲，优势将非常明显。目前，天净冶金拥有32兆瓦余热发电厂，相当于3万机组热电厂，以及90万千瓦时的220kv变电站，一般理论电价为每度0.45元，部分企业还将获得政府电价补贴，优惠在2分一度电。

　　据上述知情人士透露，即便有些企业在亏损生产，但也不会轻易减产或是停产，一方面，有些企业可能硅铁不挣钱，多数大型企业自有矿山和电厂，铁合金只是他们对资源变现的一个媒介，虽然生产铁合金亏损，但上游原材料有丰厚利润;另一方面，重启硅铁生产装置需要较高的成本。

　　“必须连续生产，设备重新开起来需要20多天。”秦燕告诉中国证券报记者，特殊情况如炸炉也时有发生，如果没有较多意外，炉龄一般可以达到两三年，但常规检修每个月都有(单次时间要视冷却条件而定)，大修如管道检修2年多一次，检修时间一般为40天，公司比较特别的是，以产定销，仅有一部分做贸易。据了解，硅铁冶炼难度较硅锰高，单次检修时间要视冷却条件而定，设备重开一次一般需要200～300万元开炉费用。

　　希冀期货工具解隐忧

　　市场低迷，令一些生产商人士忧心忡忡。

　　鄂尔多斯西金矿冶有限责任公司一位硅铁销售负责人表示，未来5年，中国可能逐渐步入“废钢时代”，对硅铁产业来说，下游需求将出现较大可能下降。

　　除此外，令生产商担忧的还有政府在节能减排方面的“硬手腕”。业内人士认为，明年1月1日即将实施的新环保法(被称为是史上最严环保法)，铁合金属于高耗能产业，可能会导致一批铁合金生产企业迫于压力而被淘汰。

　　面临多个不确定因素，铁合金价格也将出现较大不确定性，给实体企业生产经营带来了风险。但中国证券报记者了解到，一些大型企业希望铁合金期货尽快上市，增加规避市场风险的平台。

　　一位市场人士表示，从整个行业来看，我国铁合金企业小而散，产业集中度低，这与铁合金行业经营风险较大，又缺乏相关规避风险的工具有关。

　　据了解，铁合金规模越大，承受的风险也就更大，反而是小企业可以比较灵活的调节生产以应对市场，故而企业家或者出资方不敢在这一行业倾力投入，而是“适可而止”，不敢做大。

　　对此，郑州商品交易所相关负责人也对中国证券报记者表示，目前钢铁上下游主要品种均已上市或准备上市，上市铁合金期货，能够为钢材生产企业提供更加健全的规避风险机制，促进相关企业做大做强。

　　但是这些企业处于西北地区，大部分企业的负责人对期货的了解都是个人参与的一些经验。中信期货银川营业部刘曲臻表示，铁合金企业不太具备主动参与期货市场套保套利等的人才和能力，对套期保值的认识和风险仅仅处于一个概念性的阶段，只有个别的企业建立有专门的期货团队。

　　在调研中，多数铁合金企业希望能够借助专业的期货公司团队来给他们做方案，但限于对套期保值的认知，目前主要的想法多为增加一条销售渠道，仓单质押和仓储服务赚取仓储费为主，但他们都有较强的积极性，希望能够通过更多的学习，或者和期货公司现货子公司进行合作套保来“摸着石头过河”。