高增长+高分红,优质中盘蓝筹特征凸显,将获QFII 青睐。公司预计14 年前三季度同比增长30%-60%表明对未来发展前景信心。同时中报现金分红1.95亿元,占过去1 年净利润54.2%延续上市以来高分红,体现公司回馈中小股东,有望受益沪港通(虽不是标的股),得到QFII 等资金青睐。

　　轮毂产能逐步释放,市占率有望进一步提升。公司吉林项目下半年有望实现量产,印度、重庆项目也已开工建设,外加管理改善、结构优化,盈利将得到增强。公司轮毂凭借优良质量有望不断提升市占率,其自主研发的全自动水磨抛光轮生产线有望逐步取代电镀抛光轮斩获更多北美订单。

　　达克罗产能扩张有序推进,外延整合值得期待。上海达克罗14H 贡献净利润0.45 亿元,利润占比22.3%,销售净利率高达36.5%,直接拉动公司整体利润率提升1.4 个百分点。本部3 万吨新建产能投产,业绩有望超预期。将继续积极推进行业整合和产能复制,下半年非常值得期待。

　　集团战略打造全球最强镁合金产业链,进军新能源汽车,Tesla 进入集团供应链:公司12 年收购万丰镁业子公司,集团13 年底收购镁合金龙头Meridian完成,意欲打通镁合金原料、研发设计、加工、产品应用以及高端客户市场全产业链,未来整体上市后有望显著增厚业绩,镁合金壁垒高、市场广阔,仅北美汽车市场有望达550 亿元,有望受益汽车轻量化和新能源汽车的推动。公司投资卡耐新能源进军三元锂电池,Tesla 进入集团Meridian 镁合金供应体系,表明集团多方位进军新能源汽车领域的决心。

　　暂不考虑上海达克罗异地复制,Meridian 项目注入,以及卡耐项目贡献的基础上,我们维持公司14-16 年盈利预测分别为1.19、1.49、1.79 元/股,14年PE 17.8 倍,考虑到Tesla、镁合金、环保新材料等领域战略布局,公司估值明显被低估,我们认为15 年Meridian 和达克罗的外延式扩张将明显增厚公司业绩,同时公司高分红+高成长的特质也将迎来QFII 的青睐,未来6 个月给予15 年20 倍PE 较为合理,目标价30 元,重申买入评级。